5月11日，中國人民銀行公布的廣義貨幣(M2)增速創(chuàng)下新高，4月末同比增長11.1%，增速分別比上月末和上年同期高1個和2.6個百分點。

　　2017年以來，M2增速都在10%以下。2018年和2019年，M2都在8%附近徘徊。

　　在2020年3月末M2重回兩位數、達到10.1%后，4月末再創(chuàng)新高，達11.1%。

　　除了M2，各項金融數據均逆勢增長——

　　4月份人民幣貸款增加1.7萬億元，同比多增6818億元。

　　4月份社會融資規(guī)模增量為3.09萬億元，比上年同期多1.42萬億元。

　　這究竟意味著啥？

　　我國經濟復蘇明顯領先于其他經濟體

　　M2創(chuàng)新高——

　　M2指的是現金加上企業(yè)、個人和其他存款。

　　存款增加意味著貨幣增加，有效緩解了企業(yè)和居民的現金流壓力，企業(yè)和居民的購買力增強。企業(yè)可以去投資，去組織生產，增加就業(yè)崗位，發(fā)放工資等等；居民可以去消費，增加對企業(yè)產品和服務的需求，對經濟的拉動作用會逐步體現出來。

　　貸款大增——

　　貸款增長較快體現出我國經濟韌性巨大，我國經濟穩(wěn)中向好、長期向好的基本趨勢沒有改變。貸款增長較快反映貸款需求較為旺盛。

　　業(yè)內專家認為——

　　這表明我國經濟的韌性強、回旋余地大，隨著疫情防控向好態(tài)勢進一步鞏固，復工復產逐步接近或達到正常水平，各項經濟活動正在恢復，市場信心增強，經濟復蘇明顯領先于其他經濟體。

　　總體看，M2和社會融資規(guī)模增速與我國潛在經濟增速相適應，高于受國內外疫情沖擊的實際經濟增速，有助于拉動我國經濟增長逐步回升至潛在增速附近，促進經濟金融良性循環(huán)的形成。

　　支持實體經濟更給力

　　在各項經濟數據下滑的背景下，信貸投放力度明顯放大，金融數據逆勢增長，有效支持了實體經濟。

　　往年4月，各項金融數據都較為“平淡”。

　　這是因為，一般來說，一季度各月都是信貸“大月”。金融機構都有“早投放，早收益”、爭取“開門紅”的經營傳統(tǒng)。在一季度“沖量”之后，4月的金融數據往往回歸“平淡”。

　　但今年不一樣，4月份的金融數據顯示，金融對實體經濟的信貸支持力度進一步加大。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青認為，4月信貸、社融環(huán)比少增屬正常的季節(jié)性現象，而同比大幅多增則顯示，前期貨幣政策逆周期調節(jié)力度加大的效果正在持續(xù)顯現。

　　與此同時，這也表明，貨幣政策傳導效率明顯提升，銀行貸款投放的意愿和能動性較強，前期出臺的各項貨幣政策措施能夠更快、更有效地傳導至實體經濟，貸款增長倍數于央行投放的流動性，解決實體經濟實際困難。

　　資金支持“加量不加價”

　　加量

　　根據疫情防控進展，央行先后安排3000億元專項再貸款、5000億元再貸款再貼現額度、1萬億元再貸款再貼現額度，共計1.8萬億元。

　　初步統(tǒng)計，今年前4月，社會融資規(guī)模增量達到14.17萬億元，比去年同期增加37.88%；新增人民幣貸款87957億元，同比增加28.86%。

　　不加價

　　貸款利率明顯走低：

　　一季度貨幣政策執(zhí)行報告顯示，4月中旬，新發(fā)放貸款中，利率低于原貸款基準利率0.9倍的占比為28.9%，超過LPR改革前2019年7月的三倍，貸款利率的隱性下限已完全被打破。

　　3月，一般貸款(不含個人住房貸款)利率為5.48%，較LPR改革前的2019年7月下降了0.62個百分點，今年以來下降了0.26個百分點。

　　1.6%以下

　　3000億元專項再貸款發(fā)放利率目前為1.35%，金融機構運用專項再貸款資金發(fā)放貸款的利率目前為2.85%，加上50%的財政貼息，確保企業(yè)實際融資成本降至 1.6%以下。

　　4.35%

　　5000億元再貸款利率為2.5%，金融機構運用再貸款再貼現資金發(fā)放的貸款利率目前為4.35%。

　　5.5%以內

　　1萬億元再貸款再貼現引導中小銀行以5.5%左右的優(yōu)惠利率向量大面廣的中小微企業(yè)提供貸款，總體平均融資成本在5.5%以內。

　　金融“暖流”將持續(xù)

　　接下來，金融領域支持實體經濟的暖流將持續(xù)。

　　央行強調，穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度，強化逆周期調節(jié)，保持流動性合理充裕。以更大的政策力度對沖疫情影響，為有效防控疫情、支持實體經濟恢復發(fā)展營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

　　王青認為，展望5月，在金融支持實體經濟持續(xù)發(fā)力背景下，信貸、社融和M2存量增速還有進一步上升空間。

　　民生銀行首席研究員溫彬認為，可以預見，央行將采取適度的貨幣增長支持我國經濟高質量發(fā)展，穩(wěn)健的貨幣政策將更加靈活適度。因此，建議在保持市場流動性合理充裕、加大結構性信貸供給的基礎上，實施降準、下調存款基準利率，助力我國內需市場潛力挖掘，刺激國內總需求恢復性增長。