中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公布，2023年2月20日貸款市場報價利率(LPR)為：1年期LPR3.65%，5年期以上LPR4.3%，均與上期相同。

　　專家認為，年初以來經濟回升勢頭顯現，實體經濟融資成本處于下行通道，當前降息的必要性不大。后續，推動企業和消費信貸成本下行、促進房地產市場平穩健康發展仍是重點，5年期以上LPR仍存下調空間。

　　多因素共振

　　專家認為，考慮到中期借貸便利(MLF)操作利率維持不變、資金價格有所抬升、政策效果仍處于觀察期等多種因素，當前降息的必要性不大。

　　首先，LPR報價在MLF利率基礎上加點而來，2月15日央行開展1年期MLF操作，中標利率維持在2.75%不變，這意味著本月LPR報價基礎未發生變化。

　　其次，近期銀行邊際資金成本有所上升，報價行壓縮LPR報價加點動力不足。東方金誠首席宏觀分析師王青分析，進入2月以來，銀行間市場7天期回購利率DR007多數時間運行在2%以上，商業銀行(AAA級)1年期同業存單到期收益率均值也較上月同期有所上行。“這意味著銀行邊際資金成本上升，報價行壓縮LPR報價加點的動力減弱。”王青說。

　　商業銀行凈息差承壓也是LPR維持不變的重要因素之一。銀保監會數據顯示，2022年第四季度，商業銀行凈息差為1.91%，環比下降3個基點。專家認為，在去年LPR調降幅度較大的情況下，伴隨年初存量貸款重定價，商業銀行凈息差將進一步承壓。

　　此外，當前宏觀經濟正處于整體回升過程，前期出臺的系列穩增長政策效果正在顯現。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，從1月金融數據看，信貸總量和企業信貸需求較為理想，一定程度上反映出當前利率水平整體保持適度。同時，1月70個大中城市新建商品住宅價格環比止跌，樓市呈現邊際回暖勢頭，反映穩樓市政策效果逐步顯現。

　　助力穩增長

　　專家認為，去年以來LPR已多次下降，累積效應持續顯現，2月LPR維持不變無礙實體經濟融資成本繼續下行。

　　“在去年12月降準及去年9月存款利率普遍下調的推動下，今年上半年實體經濟融資成本仍有望保持在低位。”王青認為，2月新發放企業貸款加權平均利率將繼續停留在歷史低位附近，新發放個人消費貸款利率和居民房貸利率則有望保持小幅下行勢頭。

　　同時，隨著房地產需求側政策不斷出臺，房貸“減負”效果明顯。人民銀行數據顯示，2022年12月新發放的個人住房貸款利率全國平均為4.26%，較2021年12月下降1.37個百分點，已達到2008年有統計以來的最低水平。

　　下階段，推動企業融資成本和個人消費信貸成本下降、推動樓市盡快企穩回暖仍是重要任務，LPR尤其是5年期以上LPR仍有下調空間。招聯金融首席研究員董希淼認為，1月金融數據雖然較為亮眼，但貸款需求“企業強、居民弱”的特征較為明顯。應繼續引導LPR尤其是5年期以上LPR適度下行，減輕居民住房和消費負擔。

　　王青表示，多地房貸利率已降至5年期以上LPR報價決定的最低值附近。接下來為推動房貸利率進一步下行，除了放寬首套房貸利率下限外，需要5年期以上LPR報價先行下調。在他看來，上半年5年期以上LPR仍有可能下調0.1個至0.15個百分點。這將帶動新發放居民房貸利率更大幅度下調，進而助力樓市在年中前后出現趨勢性回暖勢頭。