近日，隨著美元指數(shù)在連續(xù)下跌后出現(xiàn)了一次大幅反彈，美元是否真的見頂成為機構熱議話題。接受中國證券報記者采訪的多數(shù)機構人士認為，考慮到美聯(lián)儲仍將保持相對緊縮的貨幣政策，短期內(nèi)美元仍將維持強勢，年底或開始回落。也有機構人士表示，交易員對美元指數(shù)前景的看好程度創(chuàng)一個月來新低。

　　對于資產(chǎn)配置，機構人士表示，全球股市前景波折，持有債券的性價比相對更高；從區(qū)域角度看，相比海外國家，中國在經(jīng)濟增速、通脹壓力和政策空間方面優(yōu)勢凸顯，中國資產(chǎn)具備一定“性價比”。

　　● 本報記者 周璐璐

　　美元重要支撐力量仍在

　　上周，美元指數(shù)在創(chuàng)出20年新高后迅速回調(diào)，同時，全球股市、原油等風險資產(chǎn)紛紛走高。這令市場人士直呼“強勢美元拐點乍現(xiàn)”。不過，隨著美國8月CPI數(shù)據(jù)超出市場預期，市場對強美元是否見頂再度存疑。

　　“美元暫未見頂”，川財證券首席經(jīng)濟學家、研究所所長陳靂對中國證券報記者表示，“雖然今年以來美聯(lián)儲多次加息，但美國通脹緩解程度低于預期，離2%的長期通脹目標還有較長的距離。因此，在通脹壓力下，美聯(lián)儲預計仍將保持相對緊縮的政策，從而支撐美元強勢表現(xiàn)”。

　　中信建投證券首席經(jīng)濟學家黃文濤也認為，不宜輕言美元見頂。歷史經(jīng)驗表明，美聯(lián)儲需要加息到超過或接近通脹增速，才能明顯控制通脹壓力。此外，雖然美國經(jīng)濟衰退預期仍在，但美國經(jīng)濟“弱而不崩”局面持續(xù)，美元的重要支撐力量仍在。

　　盡管短期美元或維持強勢表現(xiàn)，但機構人士認為，其上行空間已不大，且看多情緒正逐漸降溫。

　　市場技術分析師、華爾街知名交易員湯姆·狄馬克編制的一項連續(xù)指標顯示，期權市場越來越不相信美元將升至另一個峰值，交易員對美元指數(shù)前景的看好程度創(chuàng)出一個月來新低。巨豐投顧高級投資顧問陳昱成預計，今年年底美元指數(shù)可能在觸頂后回落，明年可能持續(xù)震蕩并延續(xù)緩慢走弱行情。

　　債券或成資金“避風港”

　　在美元見頂仍需等待背景下，全球權益資產(chǎn)表現(xiàn)短期或受到抑制。

　　巨豐投顧高級投資顧問趙玲認為，美聯(lián)儲加息之下，新興市場資本外流在所難免；發(fā)達市場受流動性收縮影響，表現(xiàn)亦不會太好。“對于股票市場而言，無論是發(fā)達市場還是新興市場，全球高利率都將導致市場偏好發(fā)生轉變，股票市場將承壓。”陳靂判斷。

　　在中信證券海外宏觀首席分析師崔嶸看來，歐洲將于年內(nèi)陷入衰退，美國或于明年年中前后陷入實質(zhì)性衰退，在歐美央行激進加息預期下，歐洲股市或將面臨較大壓力，美股當前尚未見底，“美股見底或需等到美聯(lián)儲貨幣政策出現(xiàn)真正轉向”。

　　在股票市場承壓之下，債券或成為資金“避風港”。陳靂認為，在全球高利率預期下，持有債券的性價比相對更高。

　　對于匯率市場，陳靂表示，短期來看，美聯(lián)儲強勢加息一定程度上會導致部分國家出現(xiàn)資本外逃的現(xiàn)象，匯率短期承壓。中長期來看，匯率貶值后會導致本國出口產(chǎn)品更具價格優(yōu)勢，進而形成貿(mào)易順差，最終使匯率維持在一個平衡區(qū)間。

　　中國資產(chǎn)具性價比優(yōu)勢

　　美元升值的同時，人民幣匯率也面臨一定貶值壓力。這對國內(nèi)市場影響幾何？

　　“中國央行具有充足的工具箱應對匯率貶值壓力。”黃文濤說，中國央行短期維護匯率穩(wěn)定的工具包括但不限于上調(diào)外匯風險準備金率、下調(diào)存款準備金率、調(diào)節(jié)跨境融資的宏觀審慎管理系數(shù)等。

　　在中銀國際證券首席宏觀分析師朱啟兵看來，相較歐洲、日本和其他新興市場國家，我國在經(jīng)濟增速、通脹壓力和政策空間方面仍有比較優(yōu)勢，預計人民幣匯率或仍以波動為主，不會形成持續(xù)貶值趨勢，因而維持對人民幣資產(chǎn)的看好。

　　“在此輪美元走強中，人民幣相對其他一籃子貨幣貶值幅度相對好一些，這也體現(xiàn)了我國相對更好的基本面。”趙玲說。

　　“全球股市前景依然波折，在此背景下，下行空間小、資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、低估值、向上彈性更大的港股市場存在機會。”在平安證券首席策略分析師魏偉看來，“優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)集中的資訊科技板塊、以能源和高耗能品類為代表的高景氣能源周期板塊、低估值且具備高彈性的部分可選消費領域是關注的重點領域。”

　　對于A股市場，魏偉認為，人民幣雙向波動漸成常態(tài)，A股對此的整體反應可能趨于鈍化；長期來看，我國經(jīng)濟增長特別是高端制造業(yè)在全球的相對競爭力有望持續(xù)顯現(xiàn)，對A股與匯率均有支撐。